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电商股权众筹平台“进化论”:从平台到孵化器

时间:2016-04-19 21:00 来源: 阅读:

  股权众筹作为投资风险较高的行业,当前平台比拼的不仅仅是筹资能力,更加看重的是风控能力、项目孵化能力等。通过风控和项目扶持提高创业项目成功率,进而帮助投资人降低风险。

  89个创业项目,11亿融资金额,其中23个项目正在登陆新三板。京东金融旗下股权众筹平台“东家”上线一年后,交出了这样一份成绩单。

  “这个成绩已经做到了行业第一。”盈灿咨询行业研究员陈挚告诉《国际金融报》记者。根据他的研究,今年3月份以来股权众筹平台正在加速倒闭。

  中国的股权众筹平台始于2011年,之前一直是“草根”玩家的天下。从2015年开始,包括京东、阿里、苏宁在内的互联网电商巨头纷纷抢滩这一市场。在激烈的市场竞争中,为何京东东家能从中脱颖而出?

  在一周年的发布会上,京东东家负责人孙肇昭反复强调了“众创生态圈”的概念。在他看来,股权众筹作为投资风险较高的行业,当前平台比拼的不仅仅是筹资能力,更加看重的是风控能力、项目孵化能力等。

  下一步,孙肇昭还希望将京东东家的触角延伸至海外。“我们将引进以色列和美国的优质技术类公司股权资产。因为我们发现,相比商业模式创新驱动的创业企业,技术驱动的创业公司能够带来更稳健的增长。”孙肇昭在接受《国际金融报》记者采访时表示。

  从平台到孵化器

  从2009年众筹模式进入中国算起,众筹在中国已经发展了7年时间。但其成交量及市场热度,却始终不及P2P网贷、网络理财等其他互联网金融领域。

  其中的一个原因是,股权众筹是一项高风险的投资活动。孙肇昭坦言,参与股权众筹融资多为初创企业,虽然成功创业的企业投资回报很高,但是其失败率也很高,可谓“九死一生”。

  但长期以来,国内多数股权众筹平台一直扮演的是投融资双方牵线人的中介角色。这种定位虽然体现了互联网金融的精神,但却忽略了帮助创业企业成长的宗旨。

  更重要的是,创业企业的成功与否也关于平台的发展。如果平台上失败的项目多了,投资人也会“用脚投票”。

  于是,股权众筹平台增加创业服务,似乎是一个自洽的逻辑。事实上,早期的股权众筹平台人人投、天使汇等都为创业者提供了预路演、创业约谈等服务。

  而京东东家则是在此基础上更进一步,深入融后管理和创业孵化领域。根据孙肇昭的介绍,京东众创生态圈已经覆盖京东资源、投资、服务对接、培训等四大体系。

  孙肇昭举了一个例子,京东东家平台上曾有一个项目叫大朴,希望做成中国的无印良品。大朴的产品最先上线的是京东的产品众筹,结果成为了一个“爆款”。这一现象让投资人发现这个产品是有市场需求的,可以继续扩大生产。

  “产品众筹在整个体系里面是一个非常重要的环节,能够验证市场的需求。很多专业投资机构都会把公司的产品放到我们产品众筹平台上,他们会随时问一下我们这个产品受欢迎程度到底怎么样。”孙肇昭表示。

  而在通过了产品众筹的测试之后,京东东家会进一步帮助初创企业募集资金,并且提供众创生态圈的服务。除了财务、法务、税务、培训等常规的孵化服务外,还包括了京东集团的禀赋资源,包含京东商城、京东到家以及京东金融体系内的各个资源,涵盖渠道、物流、仓储、信息、支付等。

  在京东东家看来,这一块的服务甚至是传统风投机构无法解决的“痛点”。发布会上,京东金融副总裁金麟表示,像京东东家这种以创业服务为核心,以众筹模式为载体的互联网私募股权融资方式,实际上解决了传统风险投资机构很多的痛点,包括只出钱不出力、管得了一管不了二、投资项目多却又难以协同等。

  这也是传统风投机构愿意与京东东家合作的原因。据了解,目前东家已与国内红杉资本、经纬创投、真格基金、IDG资本,戈壁创投等50余家主流投资机构建立合作。一位不愿具名的风投人士告诉《国际金融报》记者,自己并不排斥和京东东家的合作,“因为也希望通过它们的平台为我们找到一些好的项目”。

  陈挚认为,众创孵化的模式会成为未来股权众筹平台的主流,像京东东家一样具有电商背景的平台拥有更多的优势。“创业孵化服务一方面很吸引项目方,另一方面投资人也更放心。哪家平台都想做,只是看有没有能力和资源。”陈挚告诉《国际金融报》记者。

  创新退出机制

  股权众筹平台发展较为缓慢的另一个原因是退出机制的不明确。

  陈挚告诉《国际金融报》记者,目前股权众筹的退出渠道主要有三种,分别是后续轮次融资、大股东回购以及上市交易等方式。这与传统的风险投资项目退出方式类似。

  但股权众筹与传统风险投资相比,其投资人更看重流动性。目前,风险投资的退出周期平均为4-6年。

  为了更好地吸引投资者,股权众筹平台一直在创新退出机制。之前,不少股权众筹机构与区域性股权交易中心合作,通过运作股权众筹企业挂牌股交中心,寻找合适的投资者接盘。

  此外,一些股权众筹平台还创新了“是否进入下轮融资”的退出标准。

  去年12月,36氪股权投资平台创新了“下轮氪退”的机制。按照规定,选择采用“下轮氪退”机制的融资项目在正式交割完成后,该企业在两年内的随后两次正式融资,本轮股东均有选择退出的权利;如最终交割后的两年内,融资公司未发生任何一次正式融资,则退出期延长至最后交割后的3年内。

  京东东家创新了“返本退出”的模式。在发布会上,京东东家平台上的海尔小帅影院宣布获得B轮投资,之前的跟投人可以自主选择退出与否。在前一轮众筹融资的69位跟投人中,有32位投资人选择继续投资;37位投资人选择先拿回本金,其余股权继续跟随项目发展。

  业内专家认为,创新退出方式、缩短投资周期,能够提高行业的的流动性,盘活整个私募股权融资市场的资金。任何一个投资市场,只有长期和短期资金的搭配才能更健康地发展。

  平台如何盈利?

  “我们这里没有颠覆其他行业的野心,我们只希望帮助其他行业更加悠闲地走下去,这个就是我们的心态。”在发布会现场,孙肇昭如此形容自己的“初心”。

  但在扶持其他创业企业的同时,作为平台方的京东东家又如何盈利呢?

  “目前京东东家通过收取交易佣金的方式实现营收,同时提供创业服务也是一种商业模式。交易佣金目前可通过作价入股的方式,待创业企业发展成熟以后,可以实现股权增值收益。”孙肇昭告诉《国际金融报》记者。

  孙肇昭还表示,京东众创基金会独立运作,通过众筹发现优质项目,也不排除会单独进行投资的可能。

  目前,业内股权众筹平台的佣金水平普遍在3%左右,最高不会超过5%。而京东东家“重创业服务”的模式,仅靠佣金是否能存活下去呢?

  陈挚认为,目前看来“有点困难”,但他同时表示,京东、苏宁打造的股权众筹平台,是其创投战略的重要组成部分。目的不仅仅是为了赚钱,而是通过平台获得更多的好项目和资源,大平台往往更追求长期价值和商业模式的良性循环。

  不过,对于一些小的股权众筹平台来说,未来的生存可能会更加艰难。陈挚建议,小的股权众筹平台应往“垂直化”和“地域化”的方向发展。

  所谓“专业化”是指专注于某一个细分行业,比如餐饮、酒店、医疗行业。而“地域化”则是指专注于某一地区的项目。陈挚认为,目前京东、阿里、苏宁三大股权众筹平台刚刚起步,还无法覆盖全国所有地域。而专注于某一地区的股权众筹平台,则便于风控,具有独特的优势。

  “最重要的是,京东东家过去一年对投资人进行了很好的市场教育。股权众筹未来几年会逐渐被市场接受,令投资人愿意参与股权众筹。”陈挚告诉《国际金融报》记者。

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